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　　摘要]  (1)飛機制造廠商，主要作用是為飛機租賃市場提供租賃對象飛機，同時提供銷售支援，如直接信貸、差額擔(dān)保、資產(chǎn)價值擔(dān)保、回購擔(dān)保等銷售支援形式；飛機租賃應(yīng)當(dāng)從這一點出發(fā)，建立一套飛機租賃業(yè)務(wù)的評估體系并要求項目經(jīng)理嚴格按項目評估體系開展租賃項目的評估。

　　

　　飛機租賃具有很強的專業(yè)性、全面性，涉及面廣，操作復(fù)雜。要完成飛機租賃項目，需要金融、法律、航空、營銷、項目管理、外語等多方面知識。開展飛機租賃必須經(jīng)過認真仔細、全面細致的調(diào)查與評估。本文結(jié)合現(xiàn)實，試從租賃角度入手來分析飛機融資項目。

　　

　　飛機租賃市場的主體

　　

　　飛機租賃市場主要由市場的參加者和交易對象兩部分構(gòu)成。市場的參加者是指參與飛機租賃活動的法人組織，是構(gòu)成飛機租賃市場最基本的要素。

　　

　　飛機租賃市場的參加者主要包括以下4種：

　　

　　(1)飛機制造廠商，主要作用是為飛機租賃市場提供租賃對象飛機，同時提供銷售支援，如直接信貸、差額擔(dān)保、資產(chǎn)價值擔(dān)保、回購擔(dān)保等銷售支援形式；

　　

　　(2)航空公司，是航空運輸?shù)某羞\人，是租賃飛機的需求者，也是飛機租賃市場上的主要參加者；

　　

　　(3)飛機租賃公司，在飛機租賃活動中，主要以出租人的身份出現(xiàn)，同時也可能是投資人；

　　

　　(4)金融機構(gòu)，主要作用是提供租賃飛機所需的資金或擔(dān)保，促使飛機租賃有較快的發(fā)展。

　　

　　飛機租賃項目的評估體系

　　

　　飛行租賃業(yè)務(wù)是一項涉及面廣，操作復(fù)雜的金融業(yè)務(wù)，在對擬開展的租賃項目進行調(diào)查評估時，必須客觀、公正、合理、有效。飛機租賃應(yīng)當(dāng)從這一點出發(fā)，建立一套飛機租賃業(yè)務(wù)的評估體系并要求項目經(jīng)理嚴格按項目評估體系開展租賃項目的評估。

　　

　　2.1承租客戶評估體系

　　

　　2.1.1承租客戶財務(wù)指標評估體系

　　

　　2.1.1.1規(guī)模指標

　　

　　(1)銷售（營業(yè)）收入，是指企業(yè)的主營業(yè)務(wù)收入

　　

　　航空企業(yè)的銷售收入平均增長率需為正值。

　　

　　(2)有形總資產(chǎn)

　　

　　有形總資產(chǎn)＝總資產(chǎn)－無形資產(chǎn)－遞延資產(chǎn)－待攤費用

　　

　　航空企業(yè)的有形總資產(chǎn)平均增長率需為正值。

　　

　　2.2償債能力指標

　　

　　(1)流動比率

　　

　　流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債*100%

　　

　　航空企業(yè)的流動資產(chǎn)變現(xiàn)能力較強，因此流動比率大于1即可實現(xiàn)較強的償債能力。

　　

　　(2)調(diào)整速動比率

　　

　　調(diào)整速動比率＝（現(xiàn)金+短期有價證券+應(yīng)收票據(jù)）/流動負債*100%

　　

　　航空企業(yè)的應(yīng)收帳款多為中國民航結(jié)算中心的客票結(jié)算款，有很好的回收性，因此較少。使用調(diào)整速動比率，要求流動比率大于1即可。

　　

　　(3)經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量負債比率

　　

　　經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量負債比率＝經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/流動負債*100%

　　

　　航空企業(yè)為加大機隊建設(shè)，通過貸款或租賃購買飛機較多，造成該比率較小。作為承租客戶，要求該比率為正值。

　　

　　(4)資產(chǎn)負債率

　　

　　資產(chǎn)負債率＝負債總額/資產(chǎn)總額*100%

　　

　　資產(chǎn)負債率是衡量企業(yè)負債水平高低的主要指標，它反映了在總資產(chǎn)中有多大比例是通過借債來籌資的，也可衡量企業(yè)在清算時保護債權(quán)人利益的程度。

　　

　　航空企業(yè)是資本密集型企業(yè)，其大量資產(chǎn)是租賃或貸款購買的飛機，因此該行業(yè)的資產(chǎn)負債率普遍較高。作為承租客戶而言，資產(chǎn)負債率要求在90%以下。

　　

　　(5)已獲利息倍數(shù)

　　

　　已獲利息倍數(shù)＝息稅前利潤/利息費用

　　

　　息稅前利潤＝稅前利潤＋利息費用

　　

　　要求承租客戶該項比率達到同行業(yè)平均水平。

　　

　　2.3營運能力指標

　　

　　(1)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

　　

　　應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率＝銷售收入/平均應(yīng)收帳款凈額

　　

　　平均應(yīng)收賬款凈額＝（年初應(yīng)收帳款凈額＋年末應(yīng)收帳款凈額）/2

　　

　　該比率要求在5-10之間，同時需結(jié)合承租客戶應(yīng)收賬款的帳齡及構(gòu)成的分析。

　　

　　(2)存貨周轉(zhuǎn)率

　　

　　存貨周轉(zhuǎn)率＝銷售成本/平均存貨*100%

　　

　　平均存貨＝（年初存貨＋年末存貨）/2

　　

　　航空企業(yè)為保證飛行的安全性，需保持較大比例航材物品，造成存貨周轉(zhuǎn)率較低。要求承租客戶結(jié)合自身機隊規(guī)模，保持同行業(yè)平均存貨周轉(zhuǎn)率水平。#p#分頁標題#e#

　　

　　(3)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

　　

　　固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷售收入/平均固定資產(chǎn)總額*100%

　　

　　平均資產(chǎn)總額＝（年初資產(chǎn)總額＋年末資產(chǎn)總額）/2

　　

　　航空企業(yè)該比率普遍較低，承租客戶要求保持在同行業(yè)平均水平。

　　

　　2.4營運能力指標

　　

　　(1)銷售（營業(yè)）收入利潤率

　　

　　銷售（營業(yè)）收入利潤率＝凈利潤/銷售收入*100%

　　

　　比率越高表示盈利能力強，比率越低表示盈利能力弱。

　　

　　(2)成本費用利潤率

　　

　　成本費用利潤率＝凈利潤/成本費用總額*100%

　　

　　成本費用總額＝主營業(yè)務(wù)成本＋主營業(yè)務(wù)稅金及附加+營業(yè)費用＋管理費用＋財務(wù)費用

　　

　　成本費用利潤率表明每元成本費用支出所獲得的利潤，成本費用利潤率越高，企業(yè)的盈利能力越強，說明企業(yè)在提高成本費用支出的利用效率方面取得了良好效果。

　　

　　(3)固定資產(chǎn)利潤率

　　

　　固定資產(chǎn)利潤率＝凈利潤/平均固定資產(chǎn)總額*100%

　　

　　平均資產(chǎn)總額＝（年初資產(chǎn)總額＋年末資產(chǎn)總額）/2

　　

　　固定資產(chǎn)利潤率用于分析企業(yè)固定資產(chǎn)投資的回報情況，反映了企業(yè)管理經(jīng)營的效率。固定資產(chǎn)利潤率越高，表明企業(yè)的固定資產(chǎn)投資的效益情況越好。通過該比率與本行業(yè)先進企業(yè)的對比，分析企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的水平。

　　

　　(4)營運指數(shù)

　　

　　營運指數(shù)=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/凈利潤*100%

　　

　　營運指數(shù)反映的是企業(yè)經(jīng)營的現(xiàn)金獲取能力，該指標顯示每元利潤實現(xiàn)的現(xiàn)金收入，其數(shù)值越大越好。作為承租客戶，在評估期間上述四項盈利能力指標要求實現(xiàn)正增長。

　　

　　2.5發(fā)展趨勢指標

　　

　　(1)銷售（營業(yè)）收入增長率

　　

　　銷售（營業(yè)）收入增長率=(當(dāng)年營業(yè)收入-前一年營業(yè)收入)/前一年營業(yè)收入*100%

　　

　　(2)利潤增長率

　　

　　利潤增長率=(當(dāng)年凈利潤-前一年凈利潤)/前一年凈利潤*100%

　　

　　(3)凈資產(chǎn)增長率

　　

　　凈資產(chǎn)增長率=(當(dāng)年凈資產(chǎn)-前一年凈資產(chǎn))/前一年凈資產(chǎn)*100%。

　　

　　作為承租客戶，在評估期間上述三項發(fā)展趨勢指標要求實現(xiàn)正增長。

　　

　　2.6承租客戶定性評估體系

　　

　　對承租客戶定性的評估主要包括對承租客戶行業(yè)地位、業(yè)務(wù)能力及資信狀況的評估。

　　

　　2.6.1承租客戶的行業(yè)地位評估

　　

　　(1)行業(yè)發(fā)展的政治、經(jīng)濟和社會環(huán)境是否優(yōu)越

　　

　　(2)行業(yè)發(fā)展是否處于成長期

　　

　　(3)承租客戶在同行業(yè)中的是否處于領(lǐng)先地位

　　

　　2.6.2承租客戶的主營業(yè)務(wù)能力評估

　　

　　(1)承租客戶的主營業(yè)務(wù)競爭策略是否有效

　　

　　(2)承租客戶的主營業(yè)務(wù)的發(fā)展是否完善

　　

　　2.6.3承租客戶的資信狀況評估

　　

　　(1)承租客戶的的基礎(chǔ)資質(zhì)是否完整。

　　

　　(2)承租客戶的信用記錄是否完整并處于良好狀態(tài)

　　

　　結(jié)論

　　

　　1、開展飛機航空租賃業(yè)務(wù)具有風(fēng)險較低、易控制、收益穩(wěn)定的特點，是金融資產(chǎn)長期保值增值的重要渠道。飛機租賃業(yè)務(wù)的開展將有助于把航空租賃業(yè)務(wù)建立成公司抗風(fēng)險的經(jīng)營平臺，根據(jù)金融業(yè)務(wù)一體化運作要求，積極與外經(jīng)貿(mào)信托合作，募集社會資金開展中長期租賃業(yè)務(wù)，整體提升企業(yè)價值。

　　

　　2、要防范租賃項目風(fēng)險，建立風(fēng)險項目和突發(fā)性代償風(fēng)險的快速處置機制，規(guī)范風(fēng)險項目決策處置程序，強化租賃項目風(fēng)險控制的自覺性和主動性，提升公司租賃項目風(fēng)險管理能力和水平。融資租賃是邊緣化產(chǎn)業(yè)，涉及經(jīng)濟管理、政府管理、金融、貿(mào)易、保險、擔(dān)保、公證、物流、法律、物資回收等多個領(lǐng)域，關(guān)系到融資租賃的出資人、出租人、承租人、設(shè)備供應(yīng)廠商等多方利益。只有充分利用相關(guān)政府部門管理職能，有效整合融資租賃公司、設(shè)備供應(yīng)廠商、出資方和擔(dān)保、保險等融資租賃中介等租賃產(chǎn)業(yè)鏈的各方優(yōu)勢，資源互補。其風(fēng)險控制必須邊緣化，風(fēng)險控制必須建立在產(chǎn)業(yè)鏈的基礎(chǔ)上。

　　

　　3、飛機售后回租業(yè)務(wù)，將有助于航空公司建立長期的戰(zhàn)略合作關(guān)系，開拓更多更佳的業(yè)務(wù)渠道，逐步向飛機租賃業(yè)務(wù)領(lǐng)域發(fā)展，實現(xiàn)公司的長期戰(zhàn)略目標。融資性售后回租賃方式，項目費用相對較低，內(nèi)部收益率較高，是一項較好的航空租賃業(yè)務(wù)。

　　

　　4、穩(wěn)定的現(xiàn)金流量、歷年航空租賃業(yè)務(wù)中租金償付的良好信譽、租賃物件和抵押物件的價值及變現(xiàn)能力以及中國民航重組給其帶來的發(fā)展空間，都將更有助于防范租賃項目租金償還的風(fēng)險。#p#分頁標題#e#