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　　流動性的表現(xiàn)形式是流動比率，是指一個企業(yè)流動性資產(chǎn)與流動性負債的比例。流動性資產(chǎn)是指預(yù)計在一個正常營業(yè)周期內(nèi)或一個會計年度內(nèi)變現(xiàn)、出售或耗用以應(yīng)付負債兌現(xiàn)要求的資產(chǎn)，包括現(xiàn)金、銀行存款、交易性金融資產(chǎn)等。流動性負債是指在一年內(nèi)或者超過一年的一個營業(yè)周期內(nèi)需要償還的債務(wù)，包括企業(yè)的短期借款、應(yīng)付賬款等。

　　

　　在融資租賃企業(yè)里，流動性風(fēng)險是指由于企業(yè)內(nèi)部資產(chǎn)負債率過高，資產(chǎn)流動性不足，以及權(quán)益籌資與債務(wù)籌資長短期結(jié)構(gòu)不均，沒有足夠的現(xiàn)金清償債務(wù)或者償還到期的各種外部融資而使企業(yè)出現(xiàn)違約風(fēng)險的可能性。一旦融資租賃公司出現(xiàn)流動性緊張，經(jīng)營就會陷入經(jīng)營困境，嚴重者甚至資金鏈斷裂破產(chǎn)。

　　

　　融資租賃企業(yè)在經(jīng)營過程中面臨的最主要的風(fēng)險就是流動性風(fēng)險，因為它具有一定的隨機性。

　　

　　從分類上來講，一個融資租賃公司的流動性包括資產(chǎn)流動性和負債流動性兩個方面，同理，與之相對應(yīng)的流動性風(fēng)險也包括兩方面：資產(chǎn)流動性風(fēng)險和債務(wù)流動性風(fēng)險，其中短期負債部分對融資租賃公司流動性風(fēng)險影響最大。造成融資租賃企業(yè)流動性風(fēng)險的主要原因之一是承租企業(yè)不能按時支付租金，無法緩解融資租賃企業(yè)所面臨的償還到期貸款的壓力；另一方面，造成流動性風(fēng)險的另一個重要原因是融資租賃企業(yè)的內(nèi)部管理制度和內(nèi)部控制制度存在一定缺陷，導(dǎo)致其從事違規(guī)交易或者某筆項目失敗，并無力彌補資產(chǎn)損失，從而降低了其對債務(wù)的清償能力。

　　

　　反映租賃公司的流動性風(fēng)險的指標(biāo)主要有：流動性風(fēng)險比率、備付金比例、租賃項下流動租賃貸款比例。這些指標(biāo)中比較重要的是流動性風(fēng)險比率，它是從總體上反映融資租賃企業(yè)流動性風(fēng)險的大小的一個指標(biāo)，是一個正指標(biāo)。租賃項下流動資金貸款比例這一指標(biāo)則從其他方面反映了融資租賃企業(yè)的流動性風(fēng)險的情況。

　　

　　流動性風(fēng)險比率＝流動資產(chǎn)／流動負債×１００％

　　

　　租賃項下流動資金貸款比例＝租賃項下的流動資金／貸款租賃合同金額×１００％

　　

　　融資租賃企業(yè)應(yīng)通過對流動資產(chǎn)和流動負債的雙向治理來控制流動性風(fēng)險。這些方法主要包括調(diào)整資產(chǎn)組合結(jié)構(gòu)來適時地滿足流動性需求，對負債進行管理以增強負債的穩(wěn)定性，減少流動性風(fēng)險。此外，融資租賃企業(yè)還應(yīng)采取多元化的融資渠道來規(guī)避流動性風(fēng)險。一個健全的企業(yè)流動性管理包括良好的管理信息系統(tǒng)、對流動性的集中控制、籌資渠道的多元化以及在備選方案下對凈融資需要的分析。

　　

　　一般而言，流動性比率會在一定的范圍內(nèi)浮動，流動性比率的變動，意味著不同的流動性風(fēng)險。流動性比率越高，說明融資租賃公司流動性越強，現(xiàn)金流也就越充沛，融資租賃企業(yè)承擔(dān)的流動性風(fēng)險就越?。环粗?，流動性比率越低，則說明融資租賃公司現(xiàn)金流出現(xiàn)緊張的情況，能作為準(zhǔn)備的清償流動性資產(chǎn)不足，流動性風(fēng)險就越大。

　　

　　流動性風(fēng)險的影響因素

　　

　　租賃公司的流動性主要是指在市場公允成本下，租賃公司對持有資產(chǎn)變現(xiàn)的能力。如果租賃公司的風(fēng)控情況穩(wěn)定，下游客戶資質(zhì)整體偏優(yōu)，應(yīng)收租賃款風(fēng)險小，租金回收方面不存在障礙，那么租賃公司的流動性較強。如果租賃公司的下游客戶資質(zhì)偏差，加上內(nèi)部風(fēng)控措施一般，應(yīng)收租金就可能會出現(xiàn)嚴重的逾期，回收資金不能滿足償還銀行外部項目融資款，就需要動用租賃公司風(fēng)險準(zhǔn)備金或者未分配利潤以調(diào)節(jié)公司的現(xiàn)金流，企業(yè)就產(chǎn)生了流動性風(fēng)險。對于融資租賃公司來說，影響其流動性風(fēng)險因素主要包括以下幾個。

　　

　?。ǎ保┳赓U公司業(yè)務(wù)戰(zhàn)略，如果租賃公司采取激進的業(yè)務(wù)戰(zhàn)略，為追求租賃公司資產(chǎn)規(guī)模而相對放松業(yè)務(wù)審批標(biāo)準(zhǔn)，即對未來預(yù)期的資金需求量加大，后期一旦出現(xiàn)租賃資產(chǎn)不良，越有可能出現(xiàn)流動性風(fēng)險。

　　

　?。ǎ玻┛勺儸F(xiàn)流動資產(chǎn)數(shù)量和流動性頭寸，主要包括應(yīng)收租賃款、回收的租賃物件，以及租賃物件的變現(xiàn)效率。

　　

　?。ǎ常┩獠吭偃谫Y能力，非金融類融資租賃企業(yè)的資金９０％左右來源于銀行保理、流貸、項目貸款或者其他融資，隨著租賃公司融資方式的成熟，融資租賃股權(quán)融資、租賃資產(chǎn)證券化、互聯(lián)網(wǎng)金融等新型融資方式將使非金融類融資租賃企業(yè)的資金來源呈現(xiàn)多元化。

　　

　?。ǎ矗┕居媱澵攧?wù)部或者融資部門的資金運籌的能力也將影響融資租賃企業(yè)的流動性，如果融資部門資金運籌的能力較強，那么租賃公司的整體流動性就會比較強。在金融租賃中，交易頭寸的流動性幾乎總是不足的。就我國金融租賃業(yè)目前的發(fā)展情況而言，一方面，由于租賃產(chǎn)品缺乏暢通的流通渠道，另一方面，由于租賃公司融資渠道比較單一，盡管聲稱融資租賃屬于金融業(yè)務(wù)，可是目前租賃公司不能吸收公眾存款，他們的資金大都（約９０％的比例）是從股東或銀行融資處得來，并且以租賃項目資產(chǎn)本身的現(xiàn)金流融資貸款的比例具有一定折扣，有的還需要租賃公司配比資金。

　　

　　在一些資質(zhì)一般的租賃公司和合作銀行合作結(jié)構(gòu)性融資時，銀行擔(dān)心租賃借款資金被挪用，因而對融資租賃公司的此種合作模式持謹慎態(tài)度，大部分銀行的租賃保理產(chǎn)品主要是常規(guī)性融資而不是結(jié)構(gòu)性融資。例如有的融資租賃公司股東或關(guān)聯(lián)公司利用其公司下屬的融資租賃公司的擔(dān)保額度以及銀行信貸的相關(guān)規(guī)定做了一些違反規(guī)定的關(guān)聯(lián)交易，為股東大肆圈錢，危及了銀行信貸資金的安全，此時銀行就會為了維護自身利益而減少或暫停對此類融資租賃公司的貸款。因此，很多金融租賃公司、商務(wù)部批準(zhǔn)的外商投資融資租賃公司和試點從事融資租賃業(yè)務(wù)的內(nèi)資融資租賃公司，由于向銀行融資缺乏穩(wěn)定性，一旦出現(xiàn)租賃資產(chǎn)逾期，很可能使融資租賃業(yè)務(wù)陷入資金鏈斷裂的危機。盡管有些租賃公司能夠取得銀行融資，但往往是匹配項目的無縫對接。只有金融租賃可以同業(yè)拆借。這種資產(chǎn)負債期限不匹配的“借短用長”狀況對金融租賃公司的再融資能力要求很高，大大增加了公司的流動性風(fēng)險。

　　

　　作者：孫宗豐

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