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　　仿佛年末沖刺一般，金融租賃公司利用公司債“補(bǔ)血”更加馬不停蹄。小編注意到，在剛剛過(guò)去的2018年11月份，共有4家金融租賃公司合計(jì)發(fā)出118億元規(guī)模的金融債。而根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年前十個(gè)月已有15家金融租賃公司分批發(fā)行24期金融債，合計(jì)發(fā)行規(guī)模為714億元。

　　

　　對(duì)比2017年行業(yè)金融債全年500億元左右的發(fā)行規(guī)模，金融租賃公司當(dāng)下的“補(bǔ)血”節(jié)奏不可謂不快。

　　

　　某大型金融租賃公司相關(guān)業(yè)務(wù)部門(mén)負(fù)責(zé)人表示，“發(fā)債是金融租賃公司中長(zhǎng)期資金配置的重要手段，在下半年債市利率下行而租賃行業(yè)景氣度提升的雙重作用下，金融租賃公司發(fā)行金融債的熱情不難理解。”

　　

　　11月，租賃公司債發(fā)行出現(xiàn)下降趨勢(shì)，環(huán)比下降58.56%，發(fā)行利率增至6.5%。租賃ABS 發(fā)行升溫，規(guī)模達(dá)236.59億元，環(huán)比上漲200.55%；金融債發(fā)行總額148億元，環(huán)比增長(zhǎng)40.95%。

　　

　　公司債發(fā)行24.2億元

　　

　　11月僅有3家租賃企業(yè)發(fā)行3筆公司債，發(fā)行總規(guī)模達(dá)24.2億元，環(huán)比下降58.56%，同比增長(zhǎng)44.05%。其中，中航租賃發(fā)行13.3億元，占本月發(fā)行總額的54.96%。

　　

　　公司債加權(quán)平均發(fā)行利率為6.5%，相較10月份5.47%利率水平，增加了1.03個(gè)百分點(diǎn)，這也是本月公司債發(fā)行規(guī)模降低的原因之一。

　　

　　從發(fā)行利率來(lái)看，11月發(fā)行利率最高的公司債是中民投租賃“18中租二”，利率為7.55%；發(fā)行利率最低公司債來(lái)自平安租賃“18安租08”，利率為5%。

　　

　　發(fā)行期限方面，2筆為3年期品種，1筆為2年期品種。

　　

　　從評(píng)級(jí)來(lái)看，11月債券評(píng)級(jí)均為AAA級(jí)，發(fā)行主體包括平安租賃、中航租賃、中民投租賃等都是租賃行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)，主體信用較好。

　　

　　租賃ABS

　　

　　11月租賃ABS發(fā)行規(guī)模大幅增加，共發(fā)行16筆，金額合計(jì)為236.59億元，其中，遠(yuǎn)東國(guó)際租賃發(fā)行25.78億元ABN，為本月單筆金額最大。相較于10月發(fā)行7筆共78.72億元增長(zhǎng)200.55%；相比去年11月發(fā)行203.75億元增長(zhǎng)16.12%。

　　

　　16筆租賃ABS包含12筆證監(jiān)會(huì)主管ABS和4筆交易商協(xié)會(huì)ABN，發(fā)行總額分別為178.52億元與58.7億元，分別環(huán)比增長(zhǎng)509.9%和18.71%。

　　

　　從發(fā)行利率來(lái)看，11月發(fā)行利率呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。11月租賃ABS加權(quán)平均利率為5.28%，較10月份降低0.53個(gè)百分點(diǎn)。

　　

　　其中，浙江智慧普華融資租賃有限公司發(fā)行“18智慧A1”利率最低，為3.9%；獅橋融資租賃發(fā)行的“獅橋13C”其利率最高，為8.4%。

　　

　　118億金融債

　　

　　在剛剛過(guò)去的11月，光大金融租賃、洛銀金融租賃、興業(yè)金融租賃及河北金融租賃累計(jì)發(fā)出118億元規(guī)模的金融債。

　　

　　11月8日，“光大金融租賃股份有限公司金融債券”在銀行間債券市場(chǎng)公開(kāi)發(fā)行，發(fā)行規(guī)模50億元。債券期限為3年，按年付息，計(jì)息期限自2018年11月12日至2021年11月11日，中誠(chéng)信國(guó)際給予該期債券“AAA”評(píng)級(jí)。

　　

　　關(guān)于此次債券募集資金用途，光大金融租賃表示，主要用于補(bǔ)充公司中長(zhǎng)期負(fù)債缺口。公司將該期募集資金用于優(yōu)質(zhì)租賃資產(chǎn)的投放，優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，降低公司的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，提升公司實(shí)力和市場(chǎng)影響力。

　　

　　據(jù)悉，光大金融租賃申請(qǐng)發(fā)行金融債券的申請(qǐng)于8月份收到監(jiān)管批復(fù)，當(dāng)時(shí)批準(zhǔn)的發(fā)行規(guī)模為80億元。

　　

　　11月13日，洛銀金融租賃金融債券“18洛銀租賃債”發(fā)行。發(fā)行規(guī)模為17億元，票面利率為4.6%。

　　

　　這是洛銀金融租賃首次發(fā)行金融債券，也標(biāo)志著洛銀金租成為全國(guó)第三家成功發(fā)行金融債的城商系金融租賃公司。本期債券的募集資金主要用于補(bǔ)充洛銀金租的中長(zhǎng)期資金，優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，緩解資產(chǎn)負(fù)債期限錯(cuò)配的問(wèn)題。

　　

　　11月21日，興業(yè)金融租賃發(fā)行30億金融債。本期債券為3年期固定利率品種，按年付息，票面利率為3.98%。本期債券無(wú)擔(dān)保，主體信用評(píng)級(jí)和債券信用評(píng)級(jí)均為AAA，由興業(yè)銀行、中信銀行擔(dān)任主承銷(xiāo)商。募集資金主要用于補(bǔ)充公司中長(zhǎng)期資金，優(yōu)化公司資產(chǎn)負(fù)債期限結(jié)構(gòu)，為公司提供穩(wěn)定的中長(zhǎng)期資金來(lái)源。

　　

　　11月22日，河北金融租賃發(fā)行2018年第一期金融債，總規(guī)模16億元，債券期限3年。此次債券發(fā)行由廣發(fā)證券任牽頭主承銷(xiāo)商，工商銀行任聯(lián)席主承銷(xiāo)商，經(jīng)中誠(chéng)信評(píng)定債券信用等級(jí)為AAA。

　　

　　據(jù)了解，此次金融債早在4月就已獲監(jiān)管批復(fù)，總額度30億元。公告顯示募集資金主要用于滿(mǎn)足公司資產(chǎn)負(fù)債配置需求、充實(shí)資金來(lái)源、優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)，提高抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

　　

　　下半年發(fā)行成本下降

　　

　　實(shí)際上，除了發(fā)債外，金融租賃公司融資渠道還有銀行間同業(yè)拆借及股東增資補(bǔ)充資本金等。其中，股東增資成本最低，銀行授信和發(fā)債成本相當(dāng)，同業(yè)拆借的成本則相對(duì)高一些。#p#分頁(yè)標(biāo)題#e#

　　

　　進(jìn)入下半年以來(lái)，債券發(fā)行利率普遍走降，發(fā)行金融債也因此成為多家業(yè)內(nèi)公司優(yōu)先選擇。

　　

　　數(shù)據(jù)顯示，今年前11月金融租賃公司已合計(jì)發(fā)行金融債832億元，對(duì)比2017年行業(yè)金融債全年500億元左右的發(fā)行規(guī)模，金融租賃公司當(dāng)下的“補(bǔ)血”節(jié)奏確實(shí)大為提升。

　　

　　江浙地區(qū)某金融租賃公司相關(guān)業(yè)務(wù)人員表示，“受債市資金面逐漸寬松影響，下半年金融債發(fā)行利率也有所下降：上半年金融債利率基本在5%以上，下半年多在4.5%以下。”

　　

　　廣發(fā)證券非銀金融分析師陳福指出，2018年利率環(huán)境較為復(fù)雜，亦對(duì)租賃公司的融資策略提出了挑戰(zhàn)。“總體而言，上半年同業(yè)拆借利率(R007)的提升和高波動(dòng)對(duì)金融租賃企業(yè)融資成本有較大的影響；貸款利率持續(xù)走高影響所有租賃公司的負(fù)債成本上行；而債券市場(chǎng)高評(píng)級(jí)和低評(píng)級(jí)債券發(fā)行利率的分化，相對(duì)利好龍頭租賃公司，對(duì)沒(méi)有良好股東背景和業(yè)務(wù)資質(zhì)的公司而言意味著債券發(fā)行成本持續(xù)保持在高位。”

　　

　　數(shù)據(jù)顯示，華夏金融租賃、交銀金融租賃、工銀金融租賃分別于10月份發(fā)行了規(guī)模為25億、40億、40億元的金融債券，票面利率分別為4.15%、4.14%、4.08%；其中，工銀金融租賃發(fā)行的“18工銀租賃債01”，以4.08%的票面利率驚艷市場(chǎng)。

　　

　　此外，記者注意到，興業(yè)金融租賃新近發(fā)行的30億元金融債票面利率已低至4%以下，而河北金融租賃同期發(fā)行的16億元金融債票面利率仍然為5.5%。

　　

　　行業(yè)業(yè)務(wù)活躍度上升

　　

　　值得一提的是，年末時(shí)節(jié)監(jiān)管批復(fù)金融債的發(fā)行申請(qǐng)也沒(méi)有減速。

　　

　　繼已發(fā)行120億元金融債后，招銀金融租賃于10月底再次獲批發(fā)行120億元的金融債，發(fā)行期限不超過(guò)5年；

　　

　　北銀金融租賃發(fā)行金融債的申請(qǐng)亦于近期獲得北京銀保監(jiān)局籌備組的批準(zhǔn)，總規(guī)模不超過(guò)39元，期限不超過(guò)5年；

　　

　　11月16日，新疆銀保監(jiān)局籌備組批復(fù)同意長(zhǎng)城國(guó)興金融租賃在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行總規(guī)模不超過(guò)40億元人民幣的綠色金融債券；

　　

　　11月27日，寧波銀保監(jiān)局籌備組批復(fù)同意永贏金融租賃在全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)公開(kāi)發(fā)行金額不超過(guò)30億元人民幣、期限不超過(guò)5年的金融債券。

　　

　　多位行業(yè)人士指出，當(dāng)下金融債的活躍與社融下滑背景下租賃行業(yè)業(yè)務(wù)活躍度上升亦有關(guān)系。

　　

　　廣發(fā)證券非銀金融分析師陳福在研報(bào)中表示，2018年前9月，金融租賃公司、內(nèi)資租賃公司和外資租賃公司分別新增合同余額1700億、1800億和1200億元，總新增業(yè)務(wù)量為4700億，前三季度累計(jì)同比增長(zhǎng)12%，單三季度同比增長(zhǎng)33%，說(shuō)明在總體社會(huì)融資下滑，民營(yíng)企業(yè)融資困難的背景下，租賃融資作為信貸融資的補(bǔ)充，得到了一定程度的活躍。

　　

　　三種牌照租賃公司平均每家的租賃資產(chǎn)余額來(lái)看，金融租賃企業(yè)的規(guī)模效應(yīng)持續(xù)顯著，平均租賃余額從2017年末的330億元增長(zhǎng)至2018年9月末的355億元，而同期，內(nèi)資租賃企業(yè)平均余額從69億元下降至52億元，外資租賃平均余額從2.2億元下降至2.0億元。

　　

　　銀保監(jiān)會(huì)接管融資租賃逾半年，新政何時(shí)出

　　

　　為什么今年金融租賃熱衷發(fā)行金融債來(lái)融資？

　　

　　注意到，在關(guān)于《光大金融租賃股份有限公司發(fā)行金融債券》的議案中，光大金融租賃總裁潘明忠道出了原因：“當(dāng)前強(qiáng)監(jiān)管、去杠桿形勢(shì)下，資金市場(chǎng)流動(dòng)性緊張，同業(yè)業(yè)務(wù)收縮，同業(yè)債款利率不斷提高，融資難度加大。”

　　

　　蘇寧金融研究院高級(jí)研究員趙一洋表示，金融租賃企業(yè)發(fā)行金融債券的根本原因在于債券募資對(duì)于其中長(zhǎng)期資金配置有重要作用。目前國(guó)內(nèi)金融租賃公司都面臨資產(chǎn)負(fù)債期限不匹配的問(wèn)題，而金融債券的期限一般為3-5年，甚至更長(zhǎng)。債券的發(fā)行能夠補(bǔ)充中長(zhǎng)期資金，調(diào)整和優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債期限結(jié)構(gòu)，降低資產(chǎn)負(fù)債期限錯(cuò)配帶來(lái)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

　　

　　也有行業(yè)觀察人士從這一系列密集的金融債發(fā)行中嗅到了監(jiān)管政策即將出臺(tái)的氣息，“這或許意味著對(duì)金融租賃和融資租賃監(jiān)管新政要出來(lái)了”。

　　

　　5月14日，商務(wù)部辦公廳發(fā)布了《關(guān)于融資租賃公司、商業(yè)保理公司和典當(dāng)行管理職責(zé)調(diào)整有關(guān)事宜的通知》。根據(jù)通知，商務(wù)部已將制定融資租賃公司、商業(yè)保理公司、典當(dāng)行業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)和監(jiān)管規(guī)則職責(zé)劃給銀保監(jiān)理委員會(huì)，自4月20日起，有關(guān)職責(zé)由銀保監(jiān)會(huì)履行。

　　

　　但半年已經(jīng)過(guò)去了，有關(guān)政策仍未下發(fā)。但這并不代表相關(guān)工作沒(méi)有被推進(jìn)。

　　

　　原工商銀行行長(zhǎng)楊凱生曾表示， 5月商務(wù)部發(fā)文將融資租賃公司、商業(yè)保理公司、典當(dāng)行的監(jiān)管職能都移交給了中國(guó)銀行業(yè)保險(xiǎn)監(jiān)理委員會(huì)，金融租賃監(jiān)管正式向統(tǒng)一監(jiān)管轉(zhuǎn)型。

　　

　　“這既是金融市場(chǎng)穩(wěn)定、安全發(fā)展的一個(gè)需要，其實(shí)也是自身租賃行業(yè)，無(wú)論是過(guò)去叫金融租賃行業(yè)還是融資租賃行業(yè)，健康可持續(xù)發(fā)展的一個(gè)內(nèi)在的要求。是基于我國(guó)國(guó)情進(jìn)行的一次租賃業(yè)的監(jiān)管改革。這樣一改，一直以來(lái)以主辦者、監(jiān)管者身份的不同，作為認(rèn)定依據(jù)的所謂的金融租賃公司和融資租賃公司，我想今后在監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)上會(huì)逐步地趨于一致。”楊凱生表示。#p#分頁(yè)標(biāo)題#e#

　　

　　國(guó)銀金融租賃股份有限公司副總裁黃敏預(yù)估，監(jiān)管政策統(tǒng)一之后金融租賃公司面臨的監(jiān)管可能不會(huì)有太大的變化，融資租賃公司目前沒(méi)有接到更新的指示。

　　

　　“我個(gè)人預(yù)測(cè)在監(jiān)管方面有幾個(gè)方面有調(diào)整：

　　

　　第一租賃物規(guī)則統(tǒng)一，現(xiàn)在三類(lèi)租賃公司還是有差別的，將來(lái)的租賃物的適合性、登記要求、價(jià)值評(píng)估都會(huì)統(tǒng)一。

　　

　　第二業(yè)務(wù)規(guī)則，經(jīng)營(yíng)規(guī)則可能要統(tǒng)一，現(xiàn)在金融租賃公司在單一客戶(hù)集中度、集團(tuán)客戶(hù)集中度、關(guān)聯(lián)交易規(guī)則，平臺(tái)業(yè)務(wù)的開(kāi)展資格這些方面都有明確的要求，融資租賃公司將來(lái)是不是有可能會(huì)參照，這些都有可能會(huì)對(duì)融資租賃公司業(yè)務(wù)開(kāi)展有比較大的影響。

　　

　　第三個(gè)是經(jīng)營(yíng)信息的報(bào)送和統(tǒng)計(jì)，現(xiàn)在金融租賃公司的統(tǒng)計(jì)各項(xiàng)指標(biāo)是非常明確的，融資租賃目前還不是非常的準(zhǔn)確，造成行業(yè)統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)可能并不準(zhǔn)確。第四個(gè)就是撥備和稅收政策的統(tǒng)一，特別是撥備政策統(tǒng)一的話(huà)對(duì)于融資租賃公司也是非常利好的。”

　　

　　免責(zé)申明：部分資料來(lái)源券商中國(guó)、零壹租賃智庫(kù)、華夏時(shí)報(bào)，版權(quán)屬于原作者，文中內(nèi)容僅供參考，不代表本平臺(tái)立場(chǎng)，不構(gòu)成任何投資建議，本文的目的是為了更好的傳遞和分享信息。涉及版權(quán)問(wèn)題，敬請(qǐng)作者及時(shí)在后臺(tái)與我們聯(lián)系。

　　

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