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　　5月18日，中國(guó)銀行控股的中銀航空租賃有限公司宣布擬將在香港聯(lián)交所主板上市，凈募資42.46億港元（約5.47億美元）。

　　

　　中銀航空租賃本次發(fā)售2.08億股，新股份、銷(xiāo)售股份各占一半。中銀航空租賃稱(chēng)，擬將募資款項(xiàng)用作交付前付款及日后購(gòu)買(mǎi)新飛機(jī)，以擴(kuò)大自有機(jī)隊(duì)。

　　

　　中銀航空租賃本次IPO發(fā)售價(jià)為每股42港元，相當(dāng)于2015年融資后市凈率的1.25倍，對(duì)應(yīng)市值291.48億港元。該公司將于5月19日在香港公開(kāi)發(fā)售，預(yù)計(jì)將于6月1日開(kāi)始在香港聯(lián)交所買(mǎi)賣(mài)。

　　

　　根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，中銀航空租賃1.25倍的市凈率，高于國(guó)際同行Air Lease（AL.N）0.97倍、AerCap（AER.N）0.91倍的市凈率，但低于中國(guó)飛機(jī)租賃（1848.HK）2.2倍的市凈率（截至5月17日）。

　　

　　IPO文件顯示，中銀航空租賃發(fā)行總規(guī)模為87.45億港元，新股份、銷(xiāo)售股份各占一半，并視乎超額配股權(quán)行使與否而定。若超額配股權(quán)全數(shù)行使，募資總額為100.56億港元。

　　

　　中銀航空租賃已與基石投資者簽訂協(xié)議，包括國(guó)資背景的中國(guó)投資有限責(zé)任公司、絲路基金有限責(zé)任公司、國(guó)開(kāi)國(guó)際控股有限公司、中國(guó)人壽富蘭克林資產(chǎn)管理有限公司，外資背景的Oman Investment Fund、Hony Capital Group， L.P.、Fullerton Fund Management Company Ltd.，以及億利資源集團(tuán)有限公司、復(fù)興國(guó)際有限公司、波音公司和南方工業(yè)資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司。11家基石投資者同意認(rèn)購(gòu)或促使其指定實(shí)體認(rèn)購(gòu)約1.08億股、51.7%的發(fā)售股份總數(shù)（假若行使超額配股權(quán)）。

　　

　　本次IPO后，中國(guó)銀行仍將是中銀航空租賃的絕對(duì)控股股東。

　　

　　中銀航空租賃有限公司董事總經(jīng)理、行政總裁兼執(zhí)行董事Robert Martin在5月18日的新聞發(fā)布會(huì)上稱(chēng)，旅游需求增長(zhǎng)將令航空公司對(duì)飛機(jī)需求增加，其中新興市場(chǎng)尤其顯著。未來(lái)20年，全球100個(gè)座位以上的飛機(jī)機(jī)隊(duì)規(guī)模將由目前超過(guò)1.9萬(wàn)架增加至超過(guò)3.9萬(wàn)架。

　　

　　截至2015年底，中銀航空租賃自有和代管的飛機(jī)已有270架，此外還有241架的訂單。該公司2015年底總資產(chǎn)為124.74億美元，為全球第五大飛機(jī)經(jīng)營(yíng)性租賃公司。其中，2015年收入為10.91億美元，同比增長(zhǎng)10.35%，主要為租賃資金收入；權(quán)益持有人應(yīng)占凈利潤(rùn)3.43億美元，同比增長(zhǎng)11.26%。

　　

　　背靠中國(guó)銀行，使中銀航空租賃的評(píng)級(jí)明顯高于同業(yè)。其債務(wù)融資成本在2015年平均為2.0%，是飛機(jī)經(jīng)營(yíng)性租賃公司中最低者之一。

　　

　　進(jìn)入飛機(jī)租賃行業(yè)的，除了銀行，還有產(chǎn)業(yè)資本。與中銀航空租賃主業(yè)近似、國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行旗下的國(guó)銀金融租賃也向港交所遞交了IPO申請(qǐng)，國(guó)銀金融租賃的飛機(jī)租賃收入占九成多。工銀租賃、交銀租賃也從事飛機(jī)租賃業(yè)務(wù)，且均重視海外市場(chǎng)。海航背景的渤海租賃是國(guó)內(nèi)A股唯一一家上市租賃公司，亞航、春秋航空、海南航空、東航將陸續(xù)開(kāi)展飛機(jī)租賃業(yè)務(wù)。

　　

　　金融租賃公司先后奔赴IPO，除了去年國(guó)務(wù)院一系列鼓勵(lì)融資租賃的政策外，也與其行業(yè)生態(tài)變遷有關(guān)。

　　

　　“租賃公司的融資利率原來(lái)一般比信托低，比銀行高。隨著寬松的貨幣政策、降息開(kāi)始的利率下行等壓力，租賃公司的利差越來(lái)越小，現(xiàn)在租賃公司拼的是誰(shuí)能拿到更便宜的錢(qián)。”國(guó)內(nèi)某大型租賃公司內(nèi)部人士表示。比如，租賃公司有能力的會(huì)選擇掛牌新三板，資質(zhì)稍微好一些、有銀行背景、在香港也有資產(chǎn)管理公司的金融租賃公司就會(huì)選擇在港股等上市，因?yàn)槟壳癆股上市相對(duì)困難一些。

　　

　　此外，中銀航空租賃也是中國(guó)銀行旗下首個(gè)分拆上市的子公司。

　　

　　中國(guó)銀行行長(zhǎng)陳四清在該行2015年業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上表示，除了中銀航空租賃擬分拆上市之外，中行還計(jì)劃分拆其他子公司上市。但未透露是哪個(gè)版塊。

　　

　　整體而言，銀行子公司分拆逐漸落地，但上市者寥寥。

　　

　　目前僅建設(shè)銀行旗下建信養(yǎng)老金管理有限責(zé)任公司、興業(yè)銀行旗下興業(yè)數(shù)字金融服務(wù)股份有限公司分拆成功，中銀航空租賃即將完成上市。此外，南京銀行、浦發(fā)銀行、光大銀行的資管業(yè)務(wù)，民生銀行、中信銀行的信用卡業(yè)務(wù)分拆尚未落地。

　　

　　作者：辛繼召 文章來(lái)源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道